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　　原油：驱动反复，价钱震撼运行

　　（钟好意思燕，从业资历号：F3045334；走动接头资历号：Z0002410）

　　1、地缘反复是油价驱动的主要身分，上半周，音讯称伊朗告示贪图澈底阻塞霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等开启“新阵线”以“刑事株连以色列偏激支捏者”，同期好意思伊平直交火，油轮遭袭，带动油价走高。下半周，地缘再现随性，黎巴嫩和以色列告示息兵，特朗普称与伊朗谈判“快速激动”，预测“翌日一周内”达成契约；尝试将海峡灵通与黎巴嫩战事分开处置。阿联酋、科威稀奇国告示将设立新输油管说念或拓荒全新运油澄澈，绕开霍尔木兹海峡，刻下波斯湾被困商船跨越1550艘，成群众最大“海上泊车场”。跟着市集音讯的反复，油价举座波动无序。抑制周五，WTI收盘至90.54好意思元/桶，周度涨幅2.84%；布伦特8月合约收盘至93.09好意思元/桶，周度涨幅0.97%，SC主力合约周五夜盘收盘在584.1元/桶。 

　　2、供应方面，7日七国再次召开OPEC会议；预测批准7月配额上调18.8万桶/日，8-9月再上调；临了一批供应抑制可能提前消释。6月OPEC产量上调18.8万桶/日，其中沙特6.2万桶/日、俄罗斯6.2万桶/日、伊拉克2.6万桶/日、科威特1.6万桶/日、哈萨克斯坦1万桶/日、阿尔及利亚0.6万桶/日、阿曼0.5万桶/日。天然贪图产量上调，但预测杀青量有限。刻下群众日供应中断1370万桶/日，OPEC5月产量为1633万桶/日，降至至少37年低位，月度伊朗日产量下降71万桶/日，受到好意思国阻塞的影响。

　　3、宏不雅方面，周五出台5月非农数据为17.2万，远超预期的8.5-8.8万东说念主，激励市集加息预期大幅升温，12月加息已完全计入，10月加息概率升至约60%。好意思元走强对好意思元计价商品酿成压制，油价周五盘面下行。刻下强职业数据布景下，加息预期升温，好意思元走强访佛需求走弱，令油价承压；与此同期，霍尔木兹海峡关闭捏续推升通胀，这成为加息的另一要害身分。

　　4、国内需求受到了地缘的影响正在真切，我国5月海运原油入口量降至近10年来最低水平，因伊朗战争的影响导致这个群众最大原油入口国的运营样式发生巨变。5月中国海运原油到港量为636万桶/日，较4月的810万桶/日下降，创下自2016年10月以来的最低水平。这一水平还不到2月1139万桶/日的一半。5月份制品油出口量从2月份的77.7万桶/日骤降至46.3万桶/日，这也使更多燃料油得以留在国内市集。接下来国内将面对选拔，要么加多原油入口，要么大幅缩短真金不怕火厂加工量，大要动用计策石油储备。

　　5、刻下来看，地缘有所反复令原油计价存在较大的不确定性，市集信心缺失。同期谈判两边存在首要不对，因而经过仍较为迂回。而较为确定的是，即使达成契约也不会带来供应激增，一是从2月底以来的石油基础模范供应和信心复原需要时间，二是航运公司对重返航路捏严慎魄力，供应链积压和价钱转嫁需数月才调捣毁。而矛盾短期无法快速随性，油价驱动仍不解确，举座发扬为反复震撼运行。（钟好意思燕，从业资历号：F3045334；走动接头资历号：Z0002410）

　　燃料油：低硫市集保管强势

　　（杜冰沁，从业资历号：F3043760；走动接头资历号：Z0015786）

　　1、供应方面：船期数据裸露，当今俄罗斯6月高硫发货量不绝下滑至65万吨傍边。低硫方面，国外汽柴油结构性垂死分流低硫搭伙组分的情况还是存在，访佛套利窗口关闭，预测6月新加坡套利货量预测将进一步收紧至60-80万吨，降幅约为40-50万吨。国内方面，隆众资讯统计，1-5月国内真金不怕火厂保税用低硫船燃总产量约507万吨，同比基本捏平，但4-5月产量环比与同比均显赫提高。

　　2、需求方面：我国真金不怕火厂开工率不绝降至低位，据金联创开工率计较公式裸露，抑制6月3日，中国地真金不怕火常减压开工率为53.17%，较上周下降0.62个百分点。不外我国口岸保税船燃加注需求有加多，隆众资讯统计，1-4月保税船燃加注量达280.62万吨，同比增长11.8%。

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　　3、本钱方面：本周好意思伊谈判进度还是较为迂回，市集举座捏不雅望魄力。抑制最新一周，群众海运石油出口量位于3200万桶/日的低位，比较毒害发生前下降跨越30%，而俄罗斯海运石油出口也由于其出口模范受到乌克兰无东说念主机密害而环比3月高位减少近20%。库存方面，抑制最新一周，群众生意+真金不怕火厂以及水上库存环比毒害发生前揣度浮滥了2.06亿桶，群众计策石油储备估算揣度浮滥了1.26亿桶。需求端，行将到来的陆上出行旺季关于好意思国汽油和柴油需求有一定提振预期，不外需要稳妥，航煤及石化居品需求疲软，此异邦内与欧洲的汽柴油零卖数据发扬欠安，欧洲可用零卖销售施展裸露，西欧4月汽车燃油零卖量同比平均下降8%。刻下油价在区间内的波动拐点主要如故地缘音讯驱动，好意思伊谈判尽管迂回，但大方朝上朝着达成契约前进，预测表里盘油价仍保管高位宽幅震撼。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价先扬后抑，新加坡燃料油价钱也先涨后跌。低硫方面，由于来自西方的套利船货减少，且搭伙组分严重枯竭，亚洲低硫燃料油市蚁集构受到供应紧缺的撑捏进一步走强，不外刻下现货高升水也扼制了新加坡下贱市集的船用燃料需求。高硫方面，来自波斯湾和俄罗斯的燃料油供应捏续下降，同期夏令发电岑岭需求可能在翌日进一步上升，基本面也有改善迹象。短期来看，国外汽柴油结构性矛盾尚未缓解之下，低硫受到调油组分紧缺的影响仍存，预测LU-FU价差有望进一步走扩或保管刻下高位，关心本钱端原油的联系音讯影响。

　　沥青：产量续翻新低

　　（杜冰沁，从业资历号：F3043760；走动接头资历号：Z0015786）

　　1、供应方面：真金不怕火厂受原料紧缺与加工损失双重压制，产量与开工率贯穿翻新低，带动库存捏续去化。百川盈孚统计，本周国内沥青厂安装开工率为14.86%，环比下降1.46%；本周社会库存率为33.25%，环比下降0.58%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为28.97%，环比上升0.39%。百川统计5月沥青产量较排产贪图加多3万吨，举座还是位于低位，按当今排产统计预测1-6月沥青产量同比下降24%至1001万吨傍边。

　　2、需求方面：本周朔方降水天气减少，下贱施工节律加速，带动改性沥青需求好转，访佛山东地区月底真金不怕火厂围聚托福前期订单合同。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共21.3万吨，环比加多10.9%；国内69家样本改性沥青企业产能应用率为8.6%，环比加多2.5%，同比减少5.1%。改性沥青对沥青周度消费量为4.6万吨，环比加多40.2%。

　　3、本钱方面：本周好意思伊谈判进度还是较为迂回，市集举座捏不雅望魄力。抑制最新一周，群众海运石油出口量位于3200万桶/日的低位，比较毒害发生前下降跨越30%，而俄罗斯海运石油出口也由于其出口模范受到乌克兰无东说念主机密害而环比3月高位减少近20%。库存方面，抑制最新一周，群众生意+真金不怕火厂以及水上库存环比毒害发生前揣度浮滥了2.06亿桶，群众计策石油储备估算揣度浮滥了1.26亿桶。需求端，行将到来的陆上出行旺季关于好意思国汽油和柴油需求有一定提振预期，不外需要稳妥，航煤及石化居品需求疲软，此异邦内与欧洲的汽柴油零卖数据发扬欠安，欧洲可用零卖销售施展裸露，西欧4月汽车燃油零卖量同比平均下降8%。刻下油价在区间内的波动拐点主要如故地缘音讯驱动，好意思伊谈判尽管迂回，但大方朝上朝着达成契约前进，AG真人国际厅中国官网预测表里盘油价仍保管高位宽幅震撼。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价先扬后抑，沥青期现价钱发扬平安。本周供应低位还是是撑捏沥青盘面发扬坚挺的主要驱动，主营真金不怕火厂依旧处于停产景况，山东真金不怕火厂浩繁低负荷运行，不外本周仓单多数注册给盘面带来一定压力。短期供应垂死的场面不变，但需要稳妥淌若利润回升地真金不怕火可能快速复产，尽管朔方需求尚可，但南边梅雨季预测对刚需有拖累，预测盘面暂时保管窄幅震撼，关心本钱端原油的联系音讯影响。

　　橡胶：原料强势撑捏，关心产量季节性上量

　　（邸艺琳，从业资历号：F03107645；走动接头资历号：Z0021445）

　　1、供给端，天下气候组织6月2日发布的施展裸露，本年6月至8月时候出现厄尔尼诺的可能性高达80%。海南产区新胶不停上量，到5月底6月初海南产区胶水日产量达4000-5000吨水平，新胶上量环比捏续增多，高价原料价钱有所松动。泰国、越南等国际主产区及国内产区均已步入开割旺季，供应边缘徐徐趋于宽松，原料价钱仍处于历史高位，胶农割胶积极性得以保管。

　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.86%，较上周走低2.65个百分点，较客岁同期走低3个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.7%，较上周走低0.07个百分点，较客岁同期走高3.23个百分点。抑制6月5日当周，国内轮胎企业全钢胎制品库存40.3天，周环比减少0.2天；半钢胎制品库存45.8天，周环比加多0.4天。2026年5月份，我国重卡市集共计销售10.3万辆傍边（批发口径，包含出口和新能源），环比本年4月下降12%，比上年同期的8.9万辆上升约16%，同比增速较3月（25%）和4月（33%）有一定放缓。本年1-5月，我国重卡行业累计销量达到约53.8万辆，同比增长约22%。

　　3、库存：NR去库RU累库。截止06-05，天胶仓单15.091万吨，周环比加多250吨。走动所总库存15.8618万吨，周环比加多1551吨。截止06-05，20号胶仓单2.7721万吨，周环比下降1612吨。走动所总库存3.0039万吨，周环比加多1吨。

　　4、举座来看，厄尔尼诺事件确定性不停加多，产制品同原料价钱同步上升，原料撑捏较强，但产量季节性多数开释行将到来，天气短期改善下产量上量确定性较高，短期或原料价钱回调，需求侧赐与的撑捏刚性，国内橡胶库存小幅去库，短期情感调度胶价以震撼样式看待。

　　PX&PTA&MEG：油化利润有改善，需求产销有放量迹象

　　（邸艺琳，从业资历号：F03107645；走动接头资历号：Z0021445）

PX：本周PX价钱奴隶油价冲高回落，但周内要点较上周仍然有所抬升，至周五皆备价钱环比上升1.4%，周均价环比上升约3.6%。抑制6月5日，中国PX开工负荷为76%，较上期下滑4.9个百分点。亚洲PX开工负荷为65.6%，较上期下滑0.6个百分点。安装变化：金陵石化70万吨PX安装5月下旬重启，产能扩大至87万。海南真金不怕火葬6月2日100万吨安装停产磨练，预测三个月。 中金石化5月底泊车磨练，重启时间不决。盛虹真金不怕火葬预测6月底7月初泊车磨练50天傍边。泰国PTTG 77万吨安装5月底泊车磨练，预测40天傍边。 中国台湾FCFC一条97万吨安装在6月初重启，该安装4月中泊车磨练。好意思伊毒害至百天，谈判仍在进行当中，油价呈现震撼样式。PX供减需增，需求侧TA加工费快速设立下，世界杯(中国)TA6月安装重启，开工低位回升，涤丝产销出现放量，预测PX价钱偏强震撼。 PTA：本周PTA价钱偏强震撼，现货周均价在6418元/吨，环比上升4.0%。抑制6月5日，PTA开工负荷为66.7%，周环比抬升8.4个百分点。安装变动：本周虹港250万吨，逸盛海南200万吨、嘉通能源300万吨以及恒力惠州250万吨重启，逸盛海南250万吨泊车。抑制6.5，国内大陆地区聚酯负荷在80.1%近邻，周环比下降1.7%。PTA基本面供增需稳，TA供应边缘设立，尽管聚酯端减产扩大，但涤丝产销出现放量，聚酯工场制品库存小幅去化，需求有改善迹象，预测TA去库速率放缓，奴隶本钱端朝上弹性受限，以震撼样式看待。 MEG：本周乙二醇内盘要点冲高回落，抑制6月4日，中国大陆地区乙二醇举座开工负荷在68.88%（环比上期下降0.22%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在84.66%（环比上期上升0.81%）。6月1日，华东部分主港地区MEG口岸库存约在67.8万吨近邻，环比上期下降4.8万吨。抑制6.5，国内大陆地区聚酯负荷在80.1%近邻，周环比下降1.7%。乙二醇煤制利润损失，油制利润改善，近洋泊车安装已有重启贪图，伊朗也有安装重启，国外供应预期设立，霍尔木兹海峡通行预期存在不对，下贱需求或见拐点，口岸库存去化速率放缓，乙二醇价钱震撼偏弱。关心海峡通行可能，短期影响乙二醇价钱波动。

　　聚烯烃：供应边缘企稳

　　（彭海波，从业资历号：F03125423；走动接头资历号：Z0022920）

　　1、供应：PE方面中化泉州、万华化学、广西石化等安装重启，导致产能应用率回升，下周内蒙宝丰、浙江石化等安装贪图重启，预测产量较本周小幅加多。PP方面本周产能应用率小幅下降，产量环比减少0.6万吨，近期聚丙烯磨练保管高位，预测产量低位震撼。

　　2、需求：PE方面农膜处于传统淡季，包装膜企业尽管当今零星短单尚存，但市集需求依旧疲弱，新单跟进不及，举座订单撑捏力度有限。PP方需求端参加传统季节性淡季，下贱加工场多消化自己库存、按需稀薄采买，新增订单增量不及，访佛部分中小工场受制于加工利润偏弱，主动降负荷拖累行业开工同步走低。

　　3、库存：PE方面，本周下贱工场保管刚需采购，上游真金不怕火厂降价去库，坐褥企业库存下降1.95万吨。PP方面，上游真金不怕火厂产量仍处于低位，导致库存环比下降3万吨。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升1.42%至99.92好意思元/桶，石脑油价钱环比下降1.59%至794.01好意思元/吨，乙烷价钱环比上升3.44%至3163.33元/吨，能源煤价钱环比上升1.32%至858.60元/吨，甲醇价钱环比上升1.35%至3183.25元/吨。

　　5、回首：供应方面，近期磨练仍保管高位，跟着利润的设立，上游真金不怕火厂磨练损失量莫得进一步加多，后续产量相对平安。需求方面，受淡季影响，下贱开工捏续下滑，订单捏续性不彊。抽象来看，供应边缘企稳，需求边缘下降，聚烯烃短期驱动偏弱，但仍需关心好意思伊形式动向，提出投资者抑制风险。

　　PVC：去库速率放缓

　　（彭海波，从业资历号：F03125423；走动接头资历号：Z0022920）

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降0.85%至67.79%，其中电石法开工率环比下降2.70%至76.67%，乙烯法开工率环比上升7.00%至46.90%；安装磨练损失量环比上升1.83%至19.60万吨；总产量环比下降0.85%至41.27万吨，其中电石法产量环比下降2.70%至32.76万吨，乙烯法产量环比上升7.00%至8.51万吨。

　　2、需求：下贱企业开工率环比下降0.38%至41.78%，其中管材开工率环比上升2.31%至35.40%，型材开工率环比上升2.13%至41.74%；产销率环比上升3.59%至153.23%。

　　3、库存：总库存环比上升0.76%至82.29万吨，企业库存环比上升3.12%至29.60万吨，社会库存环比下降0.52%至52.70万吨。

　　4、原料：能源煤价钱环比上升1.32%至858.60元/吨，电石价钱环比下降2.55%至2387.50元/吨，石脑油价钱环比下降1.09%至7861.75元/吨，甲醇价钱环比上升1.35%至3183.25元/吨。

　　5、回首：供应方面本周陕西金泰、内蒙三联、唐山三友、内蒙亿利、黑龙江昊华等安装磨练，产能应用率小幅下降。需求方面，国内房地产施工参加淡季，管材和型材开工率将边缘放缓。抽象来看，PVC产量不绝下降空间不大，国内需求参加淡季，同期出口节律放缓，去库速率仍受限，况且从估值上来看，基差和月差结构捏续保管较低水平，因此举座作念空力量并未浮松，PVC在化工板块弹性较低。

　　甲醇：口岸供需双弱

　　（彭海波，从业资历号：F03125423；走动接头资历号：Z0022920）

　　1、供应：国内方面，本周新疆天业、西北能源安装提负，导致产能应用率上升，下周复原波及产能大于贪图磨练及减产波及产能，因此将导致产能应用率加多。口岸方面，本周全港11.00万吨；其中，外轮5.70万吨；内贸船补充5.30万吨。

　　2、需求：本周江浙地区MTO安装产能应用率24.31%，较上周着落27.49个百分点。

　　3、库存：内场所面，产量变动不大，市集以提货为主，导致库存环比下降；口岸方面，外轮到港量保管低位，口岸库存如故呈现下降景况，但由于江浙地区MTO安装大范围泊车，去库速率较前两周较着放缓。

　　4、回首：供应端，国内安装运行平安，供应在高位震撼，国外方面伊朗安装运行复产。需求端，江浙地区仅剩两套MTO安装运行，开工率下降至20%近邻。抽象来看，外轮到港预测稳步回升，江浙MTO安装负荷极低，后续伊朗发货若复原平素将压缩中国与国外甲醇价差，出口套利驱动徐徐缩短，若华东MTO安装开工捏续保管低位，口岸去库存在一定压力，短期价钱仍受好意思伊形式影响，提出投资者抑制风险。

　　纯碱：基本面边缘转弱，市集撑捏不及

　　（张凌璐，从业资历号：F3067502；走动接头资历号：Z0014869）

　　1、现货价钱：本周纯碱现货报价基本平安，个别地区轻碱价钱小幅下调。贸易商报价奴隶盘面情感波动，周五沙河地区重碱自提价钱1112元/吨，较上周五着落53元/吨。

　　2、供应：前期部分大型企业磨练罢了，纯碱供应小幅回升。隆众数据裸露，本周纯碱行业开工率75.31%，周环比下降0.28个百分点；周度产量小幅回升0.19%至71.73万吨，增幅相对有限。6-7月仍有企业存在磨练贪图，纯碱供应短期难以快速提高，但需警惕前期磨练对后续磨练力度的对消效应。

　　3、库存：隆众数据裸露，本周纯碱企业库存提高1.23%至171.78万吨，社会才略库存同步积攒6万吨以上，中上游货源压力再次提高。后续供应端若无超预期减量，则纯碱库存难以出现趋势下降。

　　4、需求：纯碱需求发扬依旧偏弱，一方面，重碱下贱产能低位波动，本周浮法、光伏日熔量差异较上周下降1200吨、1120吨，进一步削弱纯碱刚需浮滥水平。另外，部分下贱面对制品压力及资金压力等多方抑制，对原料采购需求廉价随用随采为主，撑捏力度有限。下周浮法玻璃存在产线出玻璃情况，但光伏玻璃仍有冷修预期，纯碱需求仍不乐不雅。

　　5、不雅点小结：近期纯碱基本面边缘变化偏弱，本钱小幅抬升对市集驱动有限，原料煤炭等品种走强也未能对市集酿成捏续性正反应。预测短期纯碱期货盘面延续底部宽幅震撼趋势，短期情感偏弱，中永久在夏令磨练、安装故障频率提高、本钱捏续走强、出口预期等题材下走势仍有反复可能，但在宽松大布景下不具备趋势性上行径能，关心原料价钱走势、行业磨练力度、下贱产能变化、行业库存趋势。

　　尿素：基本面不绝偏弱，外部身分仍有扰动

　　（张凌璐，从业资历号：F3067502；走动接头资历号：Z0014869）

　　1、现货价钱：本周尿素现货市集前半周多数着落，后半周局部维稳。抑制周五山东、河南地区市集价钱均为1800元/吨，差异较上周五的1840元/吨、1850元/吨着落40元/吨、50元/吨。

　　2、供应：跟着前期故障及磨练企业复产，尿素供应水平本周不绝回升。隆众数据裸露，周五尿素行业日产量21.68万吨，较上周五的21.67万吨变化幅度不大。

　　3、库存：本周尿素企业末端数周的快速累库趋势，库存下降3.21%至89.14万吨，利于厂家报价止跌。当今尚未出现大范围集港风物，后续出口详情确定、尿素库存结构有望从上游转向口岸及中下贱。

　　4、需求：国内尿素需求举座偏弱，一方面，朔方麦收农忙导致农业需求处于空档期，另一方面，工业下贱行业开工低位，抑制尿素刚需浮滥水平。隆众数据裸露，本周复合肥、三聚氰胺、胶粘剂开工差异较上周提高2.92个百分点、0.48个百分点、2.55个百分点，但三者均处于近几年的最低为或次低位，对尿素需求撑捏力度举座有限。

　　5、出口：本年度第一批出口配额披发，总量约310万吨，窗口期抑制9月底。另外，5月末印度国际尿素招标将于6月8日开标，报价灵验期6月18日，本次招标东、西海岸意向采购量差异为90万吨、80万吨。这次我国货源或有参与，因此，下周印标量、价效果将对国内市集情感产生扰动，密切关心联系动态。。

　　6、不雅点小结：近期国内尿素市集呈现供增需减景况，企业库存虽有下降但难以酿成捏续性正反应，基本面偏弱景况短期难改。下周印标效果络续出炉、我国出口订单徐徐落实仍可能对国内尿素市集情感产生扰动，但在内需撑捏力度捏续走弱的大布景下，下半年尿素期、现价钱运行核心都将较上半年有所下移。短期印标及国际市集若无超预期发扬则市集难有增量利好撑捏，尿素期货盘面仍将延续偏弱趋势，中期角度关心煤炭价钱走势、出口订单杀青程度及出口政策进一步变化等能否给市集带来新增亮点，密切追踪国际市集价钱走势、印标效果、国内需求力度、尿素库存结构变化、出口政联想态。

　　玻璃：供需矛盾仍存，盘面不绝寻底

　　（张凌璐，从业资历号：F3067502；走动接头资历号：Z0014869）

　　1、现货价钱：本周玻璃现货市集弱稳波动，抑制周五国内浮法玻璃市集均价1127元/吨，较上周五着落7元/吨。

　　2、供应：周内玻璃供应水平较上周小幅回落，周五行业日熔量14.57万吨/天，较上周下降1120吨/天。下周部分产线存在出玻璃预期，玻璃骨子供应将不绝小幅回升。

　　3、库存：本周玻璃企业库存下降0.47%至7646.6万重箱，但库存压力依旧处于近几年相对高位，后续行业去库压力依旧偏高。

　　4、需求：本周玻璃需求跟进情感尚能保管，周内主流地区现货产销率多数保管80%-90%以上区间，个别地区产销仍能达到100%以上。后续梅雨天气不利于玻璃出货，现货高成交捏续情况仍需考证。

　　5、不雅点小结：短期玻璃市集利好撑捏身分较为欠缺，后续市集仍面对日熔量小幅回升、需求季节性承压、行业库存压力提高等多方压制，本钱虽有提振效应但对市集影响力度有限。预测短期玻璃期货价钱延续底部劣势震撼趋势，致使存在不绝寻找前低可能。中永久走势仍受原料紧缺、本钱撑捏、产线改产等题材发酵而反复。关心煤炭等原料价钱走势、现货成交力度、玻璃在产产能变化、行业库存、宏不雅及商品市集举座情感。

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